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機場航空業點評報告—重塑粵港澳灣區的機場競爭格局

作者: 蘇寶亮
時間: 2019年08月14日
重要性: 一般報告
行業評級: 推薦
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摘要: 報告名稱:機場航空業點評報告—重塑粵港澳灣區的機場競爭格局
研究員:蘇寶亮
報告類型:行業研究*點評報告
報告日期:20190813

行業/子行業:航空機場
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投資建議:推薦

【內容摘要】

香港罷工+非法集會持續發酵,機場第六航權旅客將被截流。6月份以來香港罷工+非法集會持續發酵,短期將顯著拖累暑期旅客吞吐量,中期將嚴重削弱香港機場的亞洲交通要沖地位。當前香港第六航權旅客占比約80%,第六航權旅客中大陸旅客占比80%。國泰航空被民航局制裁使得第六航權中轉旅客被大陸樞紐機場截流。預計2019年三季度旅客吞吐量將下降10%左右。
香港事件加速白云、深圳機場崛起,粵港澳灣區格局重塑。受跑道&產能限制以及GDP增速放緩,近10年來,香港機場在粵港澳灣區中的市場份額由43%下滑到39%。當前深圳GDP反超香港,廣州也步步緊逼,香港地區不穩定因素將加快其國際旅客被白云、深圳機場分流的速度。預計白云機場客流量將在2020年超過香港機場。2025年達到1.03億人次,國際旅客占比提升至31%;預計深圳機場2025年客流量達7831萬人次,國際旅客占比提升至23%。
白云、深圳機場國際旅客上量后免稅將打開成長空間。目前白云機場T2已投產使用,國際旅客正處于快速爬坡階段;深圳機場三項目預計2021年投產,建成后國際旅客也將持續放量。同時,國際旅客上量以后免稅收入都將打開成長空間,預計白云、深圳機場未來6年免稅收入分別為72/11億元。
珠三角內地機場全面崛起,主基地航司將充分受益。國泰系在香港機場市場份額達50%以上。當前民航局限制國泰航空飛行空域,缺少了來自大陸的中轉銜接旅客,國泰航空大概率陷入虧損。另一方面,南航在白云機場份額為49%,深航、南航在深圳機場份額分別為29%、25%,隨著白云、深圳機場的崛起,南航和國航也將逐步受益。

【摘要結束】
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